美联储（Fed）或许让美元融资套利交易这一市场旧爱获得新宠。

从2011年末开始，出色的美国经济数据帮助提振了美元走势。投资者开始从强劲基本面的角度看好美元，而不再将其视为规避全球风险的避风港。

但美联储一则意外的声明结束了这一切。美联储称，其预计利率接近于零的政策将维持到2014年年底。Fed长期维持资金低成本的承诺迫使投资者舍弃美元和美国国债，转而买入股票和高收益率货币，并促使融资套利交易卷土重来。

在融资套利交易中，投资者借入美元、日元和瑞郎等收益率极低的货币，买进高收益率货币进行获利。在Fed声明公布后，外汇市场中涨幅居前的货币包括收益率较高的澳元和纽元，两者周三均大幅飙升。

Fed和欧洲央行（ECB）都在采取向市场充斥流动性的行动，分析师们称这引发了投资者对高风险资产的需求，也重新萌发了对融资套利交易的兴趣。

Lord Abbett高级经济学家和市场策略师Milton Ezrati称，Fed已经表明流动性将敞开供应；鉴于欧洲央行和Fed都在鼓励人们投资高风险资产，风险最高的市场将受益。

与Fed声明发布之前相比，良好的美国数据对美元汇率的重要性可能有所降低。以1月6日为例，在当日数据显示美国失业率降至近两年低点后，美元兑欧元走高。然而本周四（1月26日），在美国去年12月份耐用品订单增长3％的数据公布后，美元跌至了五周新低。

市场敏感心理在作祟

不过，考虑到融资套利交易对市场心理突变的敏感度，一些市场参与人士对当前环境中这类头寸的可持续性表示怀疑；在经济数据靓丽的时候，融资套利交易运转良好，但悲观消息出现则可能导致迅猛平仓。

这种情况去年就曾发生过两次。去年3月份，日元兑美元飙升至二战以来的高点，其部分原因就在于，日本发生的地震天灾和核危机促使紧张的投资者蜂拥解除日元融资套利头寸。

而去年8月份，此前越涨越高的大宗商品相关货币在中东政治动乱、希腊债务问题恶化后大幅下挫；许多经济学家将大宗商品此前的牛市行情归因于，Fed通过大规模购买债券为市场提供流动性，进而导致了融资套利交易。

而且欧洲还有许多问题有待解决，其中包括经济可能陷入衰退，这意味着欧元和其他高风险货币的上行空间可能有限。

由于欧洲央行基准利率为1％，欧元的收益率较欧洲其他大部分国家的货币都低，但仍高于美元。在Fed声明公布后，欧元飙升至5周高点，证实其属于风险敏感型货币，但鉴于欧洲面临的艰巨挑战，分析师们质疑欧元还能再涨多少。

Tempus Consulting驻华盛顿的资本市场副总裁Greg Salvaggio表示，该机构仍极其看跌欧元；还称，欧元只要突破了1.32美元，就会提供作空良机。Salvaggio预计，欧元年内将再次下探1.17美元。